·巴克莱：维持欧洲央行在4月首次降息的预期不变
　　·盈透证券：美国地区银行的风险卷土重来五月前或需规避风险
　　·CIBC Private Wealth：美国经济或继续停留在“不着陆”的轨道上
　　【机构分析】
　　·巴克莱银行表示，欧元区第四季度实际GDP增长和1月份通胀略强于预期，12月失业率持平于6.4%的历史低点，增加了降息周期推迟启动的风险。经济增长和通胀意外不足以改变经济预测或欧洲央行4月份首次降息25个基点的呼吁。本周将重点关注1月份PMI数据和欧元区一些大国的零售销售和工业生产数据，将继续监测欧元区的增长前景。
　　·盈透证券高级经济学家何塞·托雷斯表示，虽然大型科技公司公布的财报“还不错”，但指引却并没有那么乐观。对地区银行的担忧卷土重来，更是加剧了这一不利因素。因此托雷斯指出，投资者应该在五月之前规避风险。投资者刚度过了今年迄今为止经济数据和企业财报繁忙的一周，股市收于或接近历史新高。美联储在上周四会议上将政策利率维持在5.25%至5.5%的区间不变，符合预期。在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔对3月份开始降息的预期降温，并强调希望对通胀回落有“更大的信心”。
　　·NEIRG Wealth Management总裁Nick Giacoumakis表示：一些交易员押注美联储最早将于3月降息、今年最多降息六次，这完全不现实。数据显示，2月，标普500指数迎来了过去14周内的第13次周度上涨，这是1986年以来从来没有出现过的。对于敏感的投资者来说，来自美联储的最新信号是焦虑的来源。美联储主席鲍威尔上周暗示，美联储大概率不会在3月降息。上周五公布的美国1月非农就业数据意外强劲，这给鲍威尔的言论提供了支持。非农数据公布后，掉期合约显示，3月降息的可能性已降至20%，且市场不再认为5月降息是板上钉钉的事。
　　·CIBC Private Wealth策略师表示，上周五的就业报告对“软着陆”的说法提出了质疑，1月份的就业报告相当引人注目，暗示可能会出现“不着陆”。美国经济仍在向前发展。围绕美国经济的前景走向，市场过去两年一直有着“硬着陆”、“软着陆”和“不着陆”这三种不同的猜测。经济学家平时议论的最多的是前两种——即在高通胀问题被解决的同时，美国经济遭遇严重破坏乃至衰退（硬着陆），抑或经济增长速度持续面临温和放缓（软着陆）。但如今看来，与2023年一样，美国经济似乎仍打算继续停留在“不着陆”的轨道上——即经济继续保持高增速。
　　·美国银行利率策略师Bruno Braizinha建议投资者做好准备，应对今年10年期美债收益率跌至3%的风险。如果市场开始降低对美联储中性政策利率的定价，可能会拉低收益率。经济仍存在受到冲击的风险，这将导致经济“软着陆”的预期落空，通胀也可能会开始更猛烈地下降。
　　·国盛证券表示，非法移民正成为美国新增就业的主力军，将支撑美国就业和经济保持韧性。美联储3月降息概率很低，5月是否降息仍待观察。当前美国就业数据存在三大背离：（1）新增非农就业大幅增长并连续反弹，但ADP就业延续放缓，家庭调查口径的新增就业连续负增。（2）全职就业者大幅下降，兼职就业者大幅增加。（3）美国本土出生的就业者有所减少（较2019年底减少了147万），外国出生的就业者数量大幅增加（较2019年底增加了262万）。美国就业数据的背离，可能的原因是非法移民大量涌入并参加工作。自2021年以来，美墨边境涌入的非法移民合计近600万人，2020年之前每年仅40万左右，背后是由于拜登政府放松边境管控。非法移民大量涌入并参加工作对美国经济有利，但对本土劳动者和社会治安不利。
　　·汉堡商业银行首席经济学家评欧元区1月服务业PMI终值认为，欧元区劳动力短缺是整个欧元区普遍存在的现实，欧元区四大经济体显著的工资涨幅就是明证。这些经济体内部投入价格的通胀凸显了这一现象的影响。值得注意的是，企业明显不愿裁员，即使在服务业状况仍不佳的德国和法国，也能观察到这种趋势。商业预期有所改善，预示着未来会改善。鉴于欧元区服务业新业务连续7个月下降，近期复苏的可能性不大。
（文章来源：新华财经）